{"id":2328,"date":"2023-06-02T08:54:00","date_gmt":"2023-06-02T06:54:00","guid":{"rendered":"https:\/\/comunus.ch\/?p=2328"},"modified":"2025-10-05T13:40:11","modified_gmt":"2025-10-05T11:40:11","slug":"julien-baer-de-comunus-sicav-pour-certains-fonds-cette-fusion-est-une-opportunite","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/comunus.ch\/en\/julien-baer-de-comunus-sicav-pour-certains-fonds-cette-fusion-est-une-opportunite\/","title":{"rendered":"Julien Baer de Comunus SICAV: \u00abPour certains fonds, cette fusion est une opportunit\u00e9\u00bb"},"content":{"rendered":"\n<p><em><strong>Il est probable qu&#8217;UBS d\u00e9cide de vendre une partie du parc immobilier de Credit Suisse, et en particulier les immeubles les moins int\u00e9ressants, estime Julien Baer, CFO de Comunus SICAV. Dans le cas o\u00f9 beaucoup d\u2019actifs seraient mis sur le march\u00e9 en m\u00eame temps, cela risque de faire baisser les prix de tout ce pan de l\u2019immobilier et offrira des opportunit\u00e9s pour les investisseurs sp\u00e9cialis\u00e9s dans la valorisation de ce genre d&#8217;actifs.<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Julien Baer est CFO de Comunus SICAV, un fonds immobilier non c\u00f4t\u00e9 qui g\u00e8re un parc immobilier d&#8217;un peu plus de 500 millions de francs, sp\u00e9cialis\u00e9 dans la valorisation des immeubles. Pour lui, et pour son fonds, la fusion entre Credit Suisse et UBS pourrait \u00eatre une source d&#8217;opportunit\u00e9. Un discours qui fait figure d&#8217;exception, parmi tous les sp\u00e9cialistes que nous avons interrog\u00e9s pour cette s\u00e9rie d&#8217;articles.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Julien Baer, quel va \u00eatre l&#8217;impact de la fusion entre Credit Suisse et UBS sur vos activit\u00e9s ?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>Nous sommes un acteur tr\u00e8s sp\u00e9cifique du monde de l&#8217;immobilier titris\u00e9, car d&#8217;une part nous ne sommes pas cot\u00e9s, d&#8217;autre part nous ne nous adressons pas au grand public. En outre, nous avons une strat\u00e9gie d&#8217;investissement assez particuli\u00e8re, qui mise beaucoup sur la valorisation des immeubles. En ce sens, UBS n&#8217;est pas notre concurrent direct, et nous serons probablement moins impact\u00e9s par la fusion que certains de nos concurrents.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ce serait donc diff\u00e9rent si vous \u00e9tiez un fonds c\u00f4t\u00e9 en bourse, qui s&#8217;adresse au grand public?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>Effectivement, nous entrerions alors en concurrence directe avec ce que va proposer la nouvelle UBS. Ceci dit, il faut avouer que, aujourd&#8217;hui, y compris au sein de Credit Suisse, personne ne semble savoir vraiment ce qui va se passer, en tout cas pas pour les fonds immobiliers titris\u00e9s. De toute mani\u00e8re, d\u00e9m\u00ealer la situation qui vient de se nouer va prendre plusieurs ann\u00e9es. Ce qui fait que, pour l&#8217;instant, nous restons sereins, tant que nous n&#8217;avons pas plus d&#8217;informations sur l\u2019avenir.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Vous \u00eates un des rares \u00e0 dire que cette fusion pourrait avoir des aspects positifs.<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>Effectivement, mais notre situation est assez particuli\u00e8re. D\u2019abord, plusieurs gros investisseurs institutionnels et autres caisses de pension vont probablement avoir des probl\u00e8mes d&#8217;allocation apr\u00e8s la fusion. En effet, ils ne veulent pas mettre tous leurs \u0153ufs dans le m\u00eame panier&nbsp;et, suite \u00e0 la fusion, ils auront probablement une allocation trop importante chez un seul \u00e9metteur. Ce qui est non seulement probl\u00e9matique au niveau de la diversification des risques, mais pourrait m\u00eame \u00eatre en contradiction avec leur r\u00e8glement de placement. Ces investisseurs vont donc devoir r\u00e9-allouer une partie de leur fortune dans d\u2019autres fonds placements, hors de la nouvelle UBS. Ce qui pourrait \u00eatre une premi\u00e8re opportunit\u00e9 pour des petits fonds ind\u00e9pendants comme le n\u00f4tre.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Premi\u00e8re ? Il y en aurait donc d&#8217;autres ?<\/strong><br><\/h4>\n\n\n\n<p>En effet. Deuxi\u00e8me source d&#8217;opportunit\u00e9, la mani\u00e8re dont les fonds immobiliers de Credit Suisse vont \u00eatre int\u00e9gr\u00e9s chez UBS. Le march\u00e9 discute de plusieurs sc\u00e9narios. La solution la plus \u00e9vidente serait une fusion, mais ce ne serait pas forc\u00e9ment la plus simple, \u00e9tant donn\u00e9 que si les fonds sont parfois similaires en apparence, ils ne le sont plus quand on examine leur strat\u00e9gie d&#8217;investissement, leur m\u00e9thode de gouvernance, ou leur fiscalit\u00e9. Ils ne seront donc pas simples \u00e0 fusionner. Une autre solution serait, pour UBS, de ne garder que ce qui les int\u00e9resse vraiment, et de vendre le reste. Soit des fonds entiers, soit des fractions de leur parc immobilier. Et, dans ce cas, cela pourrait repr\u00e9senter des opportunit\u00e9s pour nous, puisque racheter des immeubles en mauvais \u00e9tat pour les valoriser fait partie de notre strat\u00e9gie d&#8217;investissement.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mais cela va faire baisser les prix&nbsp;!<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>En effet, le risque avec cette strat\u00e9gie c&#8217;est qu&#8217;il y ait tout d&#8217;un coup beaucoup d&#8217;immeubles qui arrivent en m\u00eame temps sur le march\u00e9, ce qui ferait baisser les prix. Ce qui ne serait pas sain pour le march\u00e9 dans son ensemble, mais qui, une nouvelle fois, serait int\u00e9ressant pour nous. Car qui dit prix d\u2019acquisition moins \u00e9lev\u00e9, dit aussi rendement final plus important.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Est-ce que cette fusion aura quand m\u00eame des impacts n\u00e9gatifs ?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>Le financement des acquisitions pourrait devenir un peu plus difficile. Nous le verrons d&#8217;ailleurs rapidement. On arrivait toujours \u00e0 jouer entre les deux grandes banques, pour obtenir des meilleurs taux, ce qui ne sera plus le cas aujourd&#8217;hui avec une seule entit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Faut-il laisser faire le march\u00e9 ou les autorit\u00e9s financi\u00e8res devraient-elles intervenir pour contr\u00f4ler la nouvelle situation ?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>Je suis bien entendu en faveur d&#8217;un libre march\u00e9 mais il faudrait quand m\u00eame un contr\u00f4le officiel sur ce qui va se passer, qui pourrait \u00eatre prise en charge par la Finma, l&#8217;organe de r\u00e9gulation de la place financi\u00e8re. Mais une Finma renforc\u00e9e, qui pourrait r\u00e9ellement contr\u00f4ler le march\u00e9 et lui imposer ses d\u00e9cisions, ce qui n&#8217;est pas toujours le cas aujourd&#8217;hui. Un tel contr\u00f4le est n\u00e9cessaire, car il est incontestable, que, au moins dans le domaine de l&#8217;immobilier titris\u00e9, la nouvelle UBS aura une position dominante, avec des fonds de tr\u00e8s bonne qualit\u00e9, plus grands, plus liquides, ce qui les rendra incontournables pour les investisseurs, en particulier les priv\u00e9s.<br><br>&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\">Olivier Toublan, <a href=\"https:\/\/www.immoday.ch\/fr\/medias\/actualite\/julien-baer-de-comunus-sicav-pour-certains-fonds-cette-fusion-est-une-opportunite\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.immoday.ch\/fr\/medias\/actualite\/julien-baer-de-comunus-sicav-pour-certains-fonds-cette-fusion-est-une-opportunite\">Immoday<\/a><\/h5>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il est probable qu&#8217;UBS d\u00e9cide de vendre une partie du parc immobilier de Credit Suisse, et en particulier les immeubles [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":2426,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"type-of-post":[],"post-year":[97],"class_list":["post-2328","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualites","post-year-97"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.4 - 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